根據路透社（Reuters）報導，鎳價早前的漲勢主要源於市場押注印尼多年的產量激增終於放緩，有望結束連續四年的供過於求。然而，倫敦金屬交易所（LME）與上海期貨交易所（ShFE）的庫存持續攀升，總計達46.8萬公噸，相當於全球六週的使用量。這座「金屬大山」正提醒投資人，市場去庫存的過程將極為緩慢。
西方供應鏈目前正遭受兩大意外打擊。位於馬達加斯加的 Ambatovy 礦場因氣旋破壞自2月起停產；同時，加拿大業者 Sherritt International 因美國對古巴的最新制裁，導致其位於亞伯達省的精煉廠面臨原料斷炊。儘管這些突發事件減少了市場供應，但由於整體庫存水位過高，市場並未出現供應吃緊的跡象。
值得注意的是，過剩的鎳正加速流向中國。上海交易所的庫存自年初以來幾乎翻倍，達到2017年以來的最高點。分析師指出，中國去年進口了大量精煉鎳，其中很大一部分可能被政府作為戰略儲備吸收。雖然印尼產量未來可能因採礦限制而下降，但要反映在精煉金屬市場的供需平衡上，恐怕還需要一段很長的時間，鎳價的復甦之路仍充滿挑戰。
