台股海嘯重挫「別只看指數」！專家揭「下週緊盯4大訊號」多殺多關鍵曝光

財經中心／曾郁雅報導

台股17日重挫2953.71點，創下史上最大單日收盤跌點，市場瀰漫恐慌情緒，財經專家葉育碩就認為，歷經史詩級崩跌後，投資人真正該留意的未必是指數跌了多少，更能夠聚焦市場籌碼風險的「融資維持率」，他解釋融資維持率就像融資族的「安全氣囊」，若持續下滑，恐引發追繳、斷頭到強制賣出的連鎖效應，進一步放大市場賣壓。

葉育碩在臉書發文表示，許多投資新手不了解融資維持率的重要性。他指出，投資人透過融資買股時，券商會要求擔保品維持一定價值，一旦股價下跌，擔保品縮水，融資維持率也會隨之下降。若維持率不足，券商會先通知補繳保證金，若未補足，接著可能遭追繳，最後甚至面臨強制賣出，也就是俗稱的「融資斷頭」。

針對市場關注的維持率水位，葉育碩指出，目前台股整體融資維持率約147%，不少投資人都在討論是否會跌至130%。他以目前大盤約42671點推估，若單純以數學計算，大盤還需再下跌約11%，平均融資維持率才可能接近130%，換算指數約落在37500點附近，不過他也提醒這只是推估數據，市場走勢並非只由單一指標決定。

葉育碩進一步分析，真正需要聚焦的不一定權值股，反而可能是融資比重較高的AI、中小型電子股及熱門題材股，由於這類個股波動通常高於大盤，「大盤維持率還沒跌到130%，很多個股其實早就爆開了。」當個股跌停、融資戶遭追繳、券商強制賣股後，又可能造成股價進一步下跌，形成「追繳→斷頭→拋售→再斷頭」的惡性循環，也就是市場俗稱的「融資多殺多」。

除了融資風險外，葉育碩也觀察，目前外資期貨空單仍維持8.6萬口以上，投信與自營商則合計約8萬口多單抗衡；另一方面，微台指多空比約74%，顯示不少散戶仍認為「跌下來就是買點」，持續攤平布局，他認為歷史上「大底」往往不出現在市場仍充滿信心的時候，會在投資人普遍悲觀、不敢進場之際。現階段與其猜測大盤短線會反彈或續跌，葉育碩認為不如持續觀察幾項重要訊號，包括融資是否明顯減少、外資空單是否開始回補、散戶是否持續攤平，以及市場有沒有出現恐慌性賣壓。他也提醒，真正需要提高警覺的是高槓桿操作、滿手融資且缺乏風險控管的投資人；至於沒有使用槓桿的投資人，則不必因融資維持率而過度恐慌，反而可以留意是否有基本面良好的股票因市場情緒遭到錯殺，伺機布局。

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