路透社（Reuters）專欄作家 Andy Home 分析指出，國際鉛鋅研究小組（ILZSG）最新數據顯示，全球鋅市場原本預估今年將出現27.1萬公噸的過剩，如今大幅修正為短缺8.8萬公噸。造成預測翻轉的主因在於供應端受挫，全球礦山產量面臨下滑，包括澳洲礦場關閉、美國阿拉斯加礦區品位下降以及瑞典礦場運作受阻等因素疊加影響。
在原料短缺衝擊下，冶煉廠加工費降至前所未有的負值區間。儘管全球多數地區產能收縮，中國冶煉廠精煉鋅產量仍持續增長，使得中國市場出現過剩，而全球其他地區則面臨原料短缺的兩極化局面。為進行套利交易，中國8月與9月共出口11.1萬公噸精煉鋅，創下近20年來罕見的大規模出口，主要運往香港、新加坡以及台灣高雄等地的LME交割倉庫。
雖然中國貨源流入推升了交易所庫存，但抵達的現貨迅速被市場消化，已註銷倉單比率大幅上升。現貨相對於三個月期合約的溢價在一週內飆升至每公噸118美元，帶動三個月期鋅價格強勁反彈。儘管ILZSG預估明年全球鋅供應可望恢復小幅過剩，但在短期供應緊縮與原料競爭下，市場多空拉鋸戰預計仍將持續上演。
