財經中心／綜合報導中國信託商業銀行表示，3月FOMC會議如預期維持政策利率在4.5%，對2025年的降息看法維持在2碼，宣布從4月開始將放慢縮減資產負債表的速度，持有美國公債的縮減速度由每月的250億美元降至50億美元。市場反應正向，標普500指數上漲1.1%，美國長短天期公債殖利率均下滑，美元指數變化不大。

財經中心／綜合報導中國信託商業銀行表示，川普政策對產業形成多空拉踞。在可預見的川普政策項目中，其中有兩個項目對產業的影響較廣且深，一是「貿易／關稅」：為多數產業帶來不利的預期，二是「放鬆監管」：為多數產業帶來正向有利的影響。在「貿易／關稅」中，市場預估衝擊最大的為非核心消費、科技等，主要是大多數商品是進口的且定價權低。至於「放鬆監管」中，最受惠的產業以金融為首，不僅不受關稅政策風險的影響（多為國內

財經中心／綜合報導中國兩會於3月初正式開幕，中國國務院總理李強進行今年政府工作報告，政策維持積極的論述。

財經中心／綜合報導中國信託商業銀行表示，美國總統川普上任厲行美國優先，祭出各種關稅威脅，除逼迫製造業回流美國，也急於掌控用於電動車、國防、半導體如稀土、鋰、鈷、鎳、石墨等關鍵資源，試圖與烏克蘭簽屬礦產資源協議，併入格陵蘭或加拿大等來強化美國在全球礦產資源的掌控及北極海戰略地位，減少對外依賴，尤其是中國，主因中國掌握全球約60-80%關鍵礦產的加工能力。美國3月12日起取消對部分國家的豁免或進口配額

財經中心／綜合報導中國信託商業銀行表示，軟體業者在2024年面臨企業的IT支出成長放緩與採購時程延後的衝擊後，近期劵商調查顯示，狀況開始回穩，由代表新增營收的「淨新增年化重複性營收成長率」在4Q24觸底後，2025年將重新恢復成長，且下半年成長優於上半年。成長動能主要來自：一，景氣復甦，帶動IT支出成長加速；二，軟體商徵才活動開始加速，軟體商預期需求增加；三，AI應用擴大提振營收。

財經中心／綜合報導中國信託商業銀行表示，股市近期在歷史高點區間，受到部份經濟數據不如預期的消息影響而拉回整理，如美國服務業PMI指數的下滑、消費者信心下滑等，使投資人開始擔憂景氣復甦是否出現疲弱的跡象，而美銀對基金經理人最新調查亦顯示，貿易戰引發的經濟衰退風險已躍升為最大的尾端風險。

財經中心／綜合報導中國信託商業銀行表示，美國折扣零售龍頭沃爾瑪（WMT）F25Q4財報優於預期，但公司對F26Q1與F2026的展望不如預期引發消費類股股價承壓下行。沃爾瑪因在美國廣泛的零售實體店布局，與龐大的目標客群與銷售規模，素有美國消費風向球之稱。這也是為什麼市場在沃爾瑪的指引不如預期後，加上稍早的美國商品零售銷售額成長降溫，及隨後的服務業PMI顯著回落等數據，引發市場對美國消費力的擔憂。

財經中心／綜合報導中國信託商業銀行表示，醫療照護型商用地產商，此剛性需求不易被川普關稅、以其引發的通膨風險重擊，且企業獲利需求主要來自國內，可避開關稅戰下的匯兌風險。同時在基本面上，也看到醫療照護型地產商於4Q24端出優異財報，獲利和收入均超過華爾街分析師的預測。儘管面臨持續上升的支出壓力，該類型地產商依然展現出強勁的成長潛力。而首次提出的2025年每股營運現金流（FFO）指引也符合市場的預期。這

財經中心／綜合報導中國信託商業銀行表示，今年以來日本股市表現相對壓抑，日經225指數年至今（2/21）累積下跌2.8%，高於美國標普500指數的2.2%。

財經中心／綜合報導中國信託商業銀行表示，儘管川普上任後波瀾不止，但在關稅戰有談判空間下，基本面穩健、政策支持且具利多題材的市場或是產業類別仍是本行長線看好標的；目前已有超過半數標準普爾500指數企業公佈4Q24財報，其中81%的企業每股盈餘優於長期平均值，中國信託商業銀行持續看好AI應用面擴張受惠的科技與通訊服務，及受消費推動獲利的線上零售。區域市場方面，兩會前短線政策期待 支撐中港股，台、東協將

財經中心／綜合報導中國信託商業銀行根據機構FactSet統計，標普500的69家資訊科技公司已有68%公司公布財報，有81%財報優於市場預期。電腦晶片超微受益於電腦晶片市佔上升，4Q24營收年增24%。超微1Q25受到季節效應影響，營收將季減7%達71億美元。雖然微軟與Meta等雲端業者已經導入超微AI晶片，但與輝達營收規模差距仍大。

財經中心／綜合報導中國信託商業銀行發布的投資報告中表示：美國11月新屋開工量年減14.6%（月減1.8%） 創自7月以來新低，新屋銷售也低於市場預期，但非住宅建築開工量成長。受需求疲弱，美鋼廠產能利用率績降，鋼品庫存偏高，定價疲軟，而原料廢鋼因供給緊張而上漲，近期美國鋼廠更新4Q24的獲利展望多低於預期。

財經中心／綜合報導中國信託發布的投資報告中表示：川普政府政策對於景氣與通膨的影響仍需要評估，加以薪資通膨循環仍續要觀察，日銀暫停升息。日銀對景氣展望保持審慎樂觀；強調升息取決於經濟表現。

財經中心／綜合報導中國信託商業銀行昨（18）日發布的投資報告中表示：AI開始能進行決策，而非僅為分析與建議，展開軟體商的AI自主代理競賽。Salesforce、ServiceNow 與Alphabet（谷歌）各推出具執行能力的AI功能，期待提升下，類股可望吸引資金挹注，本行預期AI自主代理的進展，在明後年將隨軟體商陸續跟進後，有望帶動軟體商的營收成長轉強。

財經中心／綜合報導本週中國股市受重要會議期待主導，9日政治局會議中明確且積極的用詞激勵股市走揚；市場更加期待11～12日的中央經濟工作會議推出更加振奮的刺激政策。不過，隨著習近平談話進行，陸股夜盤表現卻呈現失望行情，本日陸股亦開低。

財經中心／綜合報導中國信託商業銀行表示：受中東局勢混亂、中國人行重新恢復購買黃金和將採適度寬鬆政策有助黃金消費、美就業市場放緩，加深下週降息一碼的預期。

財經中心／綜合報導近兩月受市場擔憂川普提名醫療主事者對疫苗、處方藥價及醫療補助政策的不確定、減重藥銷售不如市場的高預期、治療精神分裂症2期臨床實驗意外失敗、受較高的醫療醫療成本及兩黨重新推動要求健康保險公司在三年內剝離其藥品福利管理（PBM）業務而拖累近期健護股價。股價走勢也如同川普第一任當選日前後較為疲弱的走勢，然預期待醫療政策明朗、消息面影響淡化，市場將回歸關注健護產業基本面而修復健護評價。

財經中心／綜合報導自從11／5川普當選美國總統後，新興美元債市一片欣欣向榮， 主要貨幣主權債指數過去1個月上漲2.8%，優於MSCI新興股市指數的－2.5%，也較美國非投資級債的1.3%漲幅更為突出，部分原來因自於事前市場已對川普的當選有所反應，再加上有了2016年川普就任的經驗，因此利差並沒有如原先預期般全面性擴大，因此美債利率下跌、利差收斂加上利息收入共同貢獻強勢的報酬率。

財經中心／綜合報導中國信託銀行發布的投資報告中表示：受烏俄戰事升級、美加大制裁俄經濟、美否決加薩停火案及美債殖利率回落，抵銷美聯儲官員對降息漸趨謹慎及就業市場穩定的影響，推動國際金價站回五日、季均線，近五日累計上漲4%。

財經中心／綜合報導中國信託商業銀行發布的投資報告中表示：受到非AI產業展望保守，機構微幅下調科技產業4Q24、2024的獲利年增率到13.9%、17.6%。Al晶片龍頭輝達受益於Hopper平台供應量持續提升，以及Blackwell開始出貨給客戶。輝達預估4Q25（2024／11－2025／1）財年營收將達375億美元、年增70%。而電腦晶片超微受益於資料中心與電腦部門持續成長，3Q24營收年增1

財經中心／綜合報導中國信託發布的投資報告中表示：因川普的政策仍指向更高的財政赤字和通膨，利好美元。我們預計在未來幾個月除非出現川普的政策大幅不及預期，美元指數應難跌下100。澳幣被低估，建議趁低買人。加幣或有反彈空間。人民幣在央行維穩的背景下震盪趨勢。

財經中心／綜合報導中國信託商業銀行發布的投資報告中表示：劵商對企業行銷長調查顯示，企業雖然對行銷支出成長稍微保守，但預算持績轉移到數位廣告市場，對大型數位廣告平台商有利。廣告平台中，成長最快的為短影音，另外聯網電視廣告為市場預期亦高的平合，AI應用擴大提振大型數位廣告平台的營收表現，預期明年將持績受惠。

財經中心／綜合報導中國信託商業銀行發布的投資報告中，航空國防服務利基延續，2025製造產能有望添動力，公共安全方面受重視，商機巨大，而短線雜訊讓基本面成長的陸上客運業者浮現評價面優勢，貨運市場復甦速度雖不盡人意，但復甦持續有依據。

財經中心／綜合報導根據中國信託商業銀行發布的投資報告中表示：機構FactSet統計，標普500的69家資訊科技公司已有78%公司公布財報，有87%財報優於市場預期。電腦晶片超微受益於資料中心與電腦部門大幅季增，3Q24營收年增18%。展望4Q24在AI晶片出貨擴大下，營收年增率將加速到22%達75億美元。超微也將2024年AI晶片營收從45億美元上調到50億美元。AI伺服器除了需要AI運算晶片GP

財經中心／綜合報導中國信託發布的投資策略中表示：川普當選新任美總統，國會參眾兩院也由共和黨拿下，市場開始從模擬當選情境轉為川普當選後的施政順序評估對新興亞洲的景氣影響。總結川普的財政、移民、關稅等政策來看，認為川普上任後可能先提出削減支出計畫以優化財政結構，才有機會為未來的減稅騰出財政空間，此點可從川普新成立的「政府效率部」（簡稱DOGE）預計精簡人事等可驗證。削減支出時期，經濟數據不排除有走弱的

經濟部投資審議會開會核准3件重大投資案，包括電商酷澎新台幣60.5億元增資案，從事線上銷售與倉儲管理。對外投資則有中國信託、奇鋐科技2案，總計金額為1億美元，折合新台幣約31.69億元。