財經中心／王駿凱 報導二月份全球市場經歷了AI顛覆性影響與關稅不確定性衝擊，儘管美股因科技股修正回落，公用事業和基礎建設股的輪動輪到，臺灣、日本以及新興市場表現亮眼。此外，美伊地緣衝突的升級推高了黃金與天然資源的表現。

財經中心／綜合報導隨年初DeepSeek發布低成本的V3、R1低成本AI模型，AI發展進入新的階段，愈來愈多人期待在AI開發成本大幅降低下，未來將有更多應用出現，而AI領頭羊Nvidia即將於本週舉行GTC大會，各界除聚焦於執行長黃仁勳的演講外，還將關注多家企業將在展覽上推出的新產品、服務與技術。儘管近期許多AI概念股股價面臨壓力，然值此AI巨浪持續推進之際，投資人不妨趁回檔修正之際分批或定期定額

財經中心／綜合報導富蘭克林證券投顧表示，在市場回顧方面，德國將擴大支出，工業國債市受波及而承壓。

財經中心／綜合報導富蘭克林證券投顧表示，美國宣佈對加拿大、墨西哥與中國進口商品加徵關稅，雖後續川普表示對加墨所有在美墨加協定(USMCA)項下的商品與服務都將暫免25%的新關稅直至下月初，但無法消除投資人對全球貿易戰不確定性恐導致需求減弱的擔憂，加以OPEC+意外宣佈自四月開始逐步取消每日220萬桶的自願減產協議、如期執行增產計畫，此將加劇供應過剩問題，衝擊油價下跌，西德州近月原油期貨價格週線下跌

財經中心／綜合報導富蘭克林證券投顧表示，雖初領失業金人數下滑，但數據可能尚未反映政府效率部(DOGE)的影響，數據顯示2月裁員人數達17.2萬人，創2020年7月來新高，光政府部門就裁員6.25萬人，此外，1月貿易赤字達1314億美元，讓投資人擔憂就業市場將轉弱且川普可能加碼推出更多關稅，而過去一週關稅議題確實持續主導市場，川普宣布3/4起對加墨課徵25%關稅、中國額外課徵10%關稅、鋼鋁關稅如期

財經中心／綜合報導富蘭克林證券投顧表示，儘管俄烏戰爭有望停火，但多項利空壟罩仍打壓美股表現，包含聯準會官員談話普遍偏鷹、沃爾瑪財測傳來警報、美國景氣調查數據不佳，加劇市場疑慮，股跌債漲，從資金流向看，近週整體股票型ETF獲得253.66億美元資金淨流入，美國、歐洲、日本分別獲138.67億、46.08億、5.51億美元資金淨流入，東歐也有小幅資金流入，但中國、亞洲、拉美等市場分別流出30.25億、

財經中心／綜合報導富蘭克林證券投顧表示，烏克蘭派遣無人機襲擊俄羅斯一條輸油管道的加壓站，俄羅斯國營油管公司Transneft表示該無人機造成的損壞恐需長達兩個月時間才能修復，此將導致自哈薩克抽出的石油量減少30%，加劇供應緊張前景，OPEC+代表表示可能推遲原定四月開始的產量恢復計畫，為第四度推遲增產，也緩解投資人對於今年原油市場出現供應過剩的擔憂，推升油價走揚，總計西德州近月原油期貨價格週線上漲

財經中心／綜合報導富蘭克林證券投顧表示，在川普美國優先政策與聯準會緩降息環境下，預期美國經濟成長將有支撐，且利率將維持於高檔，債市投資策略可聚焦最受惠經濟成長與對利率敏感度低的非投資等級債，靠攏受惠監管鬆綁與政策支持的金融與能源產業，及製造業回流下對工業設備與運輸需求的提升。展望今年在政策不確定性升溫，股市波動將加大，非投資等級債目前仍有高於7%的殖利率水準可提供有利緩衝。

財經中心／綜合報導富蘭克林證券投顧表示，美國總統川普表示美方可能與中國達成新貿易協議，中國國家主席習近平出席民營企業座談會並發表談話，人行行長潘功勝表示政府將實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，並要強化宏觀經濟政策逆週期調節，政治面訊息偏多，網路巨擘阿里巴巴上季財報亮眼，包含電商雲端服務兩大業務營收均優於預期，同時表示未來三年在人工智慧基礎建設上的支出將超過過去十年，提振投資人對中國科技產

財經中心／綜合報導富蘭克林證券投顧表示，本週多名聯準會官員相繼發表談話，多數認為美國通膨存在隱憂，在降息上應保持謹慎，立場普遍偏鷹，而沃爾瑪財測也傳來警告，引發市場疑慮，不過，在俄烏戰爭有望停火、半導體股大漲帶動下，美股四大指數表現分歧，道瓊工業指數和那斯達克綜合指數下跌，史坦普500和費城半導體兩指數走揚。

財經中心／綜合報導富蘭克林證券投顧表示，由於通膨居高，近期多名聯準會官員發表談話均認為通膨存在風險，下滑的進展可能慢於預期，目前暫停降息是適當的，立場偏鷹，但隨美俄官員就俄烏戰爭停火舉行會談，市場期待和平將在不久後到來，激勵全球股市上漲。根據彭博資訊等外電新聞援引的二月份美銀美林經理人調查報告顯示，超過8成受訪經理人認為經濟不會衰退，近8成認為聯準會將持續降息至少一次。由於持續看好股市的表現，本月

財經中心／綜合報導富蘭克林證券投顧表示，隨著川普上任及共和黨掌控美國國會，小型企業信心大增。根據美國全國獨立企業聯合會最新數據顯示，1月份小企業樂觀指數（Small Business Optimism Index）仍高居102.8，為2018年10月以來的相對高點，延續大選後的強勁趨勢。邁入2025年，儘管世界多國經濟仍面臨地緣政治及關稅政策的潛在影響，但是美國經濟似乎不在其中，強勁的消費支出及就

財經中心/綜合報導富蘭克林證券投顧表示，美國1月通膨好壞參半，聯準會主席鮑爾重申不急於降息，立場仍偏鷹，而雖美國總統川普宣布對鐵鋁課徵25%關稅，但推遲課徵「對等關稅」，事實上，川普在2/7(五)的談話中暗示了「他將對等關稅視為10-20%普遍關稅的替代方案」，若真如此，將有望降低美國關稅大幅上升的可能性，投資人也鬆了一口氣，同時，俄烏戰爭在川普政府施壓下開始看到和談曙光，幫助緩和市場另一不確定性

財經中心/綜合報導富蘭克林證券投顧表示，川普延長關稅戰的時程，不確定性風險仍存。回溯2018年貿易戰最嚴峻時期，美股史坦普500指數波段下跌幅度達近2成(2018/9/20~12/24)，同期間美國非投資級債市因為有較高的息收貼補，跌幅限縮在5%以內，後續半年與一年的反彈幅度更優於股市，展現其強韌的下檔抗跌與上檔跟漲能力。

財經中心／綜合報導富蘭克林發布的投資報告中表示：聯準會如預期降息1碼，但上修了通膨預估，且還上修2025、2026、2027年利率預估，受此鷹派立場影響，股債震盪加劇，普遍走跌，不過，從資金流向看，近一週整體股票型ETF仍獲大量資金追捧，顯示逢低買盤強勁，共吸金1115.11億美元，其中，美國獲989.28億美元資金流入，光是一檔iShares核心史坦普500指數ETF （IVV）就有超過300億

財經中心／綜合報導富蘭克林證券投顧表示：聯準會2024年最後一次利率會議為全球金融市場帶來震撼！12／18雖如預期降息1碼至4.25%～4.5%，但官員利率點陣圖顯示2025年將僅降2碼至3.9%，幅度低於9月預測的降4碼，主席鮑爾表示未來將更謹慎決定降息的幅度與時機，鷹派降息推升美國兩年期／十年期公債殖利率跳升10.98點／11.53點至4.3545%／4.5140%，美國公債領跌主要債市。

財經中心／綜合報導市場預期美國聯準會本週將下調基準貸款利率1碼，這將是拜登總統任期內的最後一次利率決策會議，接下來將迎接川普新政府的上任。根據彭博資訊等外電新聞援引的十二月份美銀美林經理人調查報告顯示，由於對「川普2.0」的美國經濟成長持樂觀預期，加上聯準會的降息政策，受訪經理人對市場看法非常樂觀。認為經濟將軟著陸甚至不會著陸的比例超過9成，現金配置創歷史新低，美國股票配置達歷史新高，全球風險偏好

財經中心／綜合報導富蘭克林證券投顧發布的投資報告中表示：今年以來美國通膨持續放緩，在投資人殷殷期盼下，聯準會終於在九月進行第一波降息，而且一次降息兩碼，截至十一月底美國十年期公債殖利率也自四月的高點滑落超過50個基點，先前對利率敏感度較高的公用事業也因此上漲超過25%，年初至今漲幅則超過30%，幾乎與火熱的科技股不相上下。

財經中心／綜合報導富蘭克林證券投顧發布的投資報告中表示：2024年即將進入尾聲，值此歲末年終之際，富蘭克林坦伯頓基金集團旗下富蘭克林坦伯頓研究院主管暨首席市場策略師史蒂芬‧多佛（Stephen Dover）針對2025年全球股債匯市展望提出最新看法，並建議投資人可聚焦五大主題，參與其長期結構性成長題材。

財經中心／綜合報導富蘭克林坦伯頓基金集團每月公布的美國經濟儀表板追蹤三大類共十二項美國經濟指標表示：十一月數據顯示，失業金申請、薪資成長、商品、利潤率、信用利差維持在「擴張」的綠燈，營建許可、零售銷售、卡車運輸、貨幣供給維持在「謹慎」的黃燈，就業信心、ISM新訂單、殖利率曲線維持在「衰退」的紅燈，整體燈號連續六個月亮出「擴張」的綠燈。

財經中心 ／綜合報導富蘭克林發布的投資報告中表示：美國11月非農就業數據優於預期，聯準會主席鮑爾也認為美國經濟良好，幫助提振市場信心，市場也樂觀期待聯準會將在12月會議再次降息，激勵股債齊揚，從資金流向看，過去一週整體股票型ETF獲307.86億美元資金淨流入，其中，美國、亞洲、中國分別獲259.37億、24.14億、6.12億美元資金流入，但歐洲、日本、拉美分別出現15.96億、10.39億、2

財經中心／綜合報導富蘭克林發布的投資報告中表示：川普當選下任總統，共和黨也拿下參眾兩院，投資人期待未來新政府將推出減稅、放鬆監管等親商措施，激勵股市走揚，而儘管川普政策可能惡化財政，但在提名傾向財政紀律的財長貝森特Scott Bessent後，債市反彈，近月仍上漲，總計11月以來台灣金管會證期局核備的966檔境外基金（股、債均含）平均上漲2.25%，其中，689檔股票型基金平均上漲2.5%，260

財經中心／綜合報導多名聯準會官員對放緩降息持開放態度，立場略偏強硬，然因美國景氣指標回升，帶動股市上漲，債市則在俄烏衝突加劇下走揚。從資金流向看，過去一週整體股票型ETF獲217.9億美元資金淨流入，其中，美國、中國、拉美分別獲198.11億、3.09億、0.91億美元資金流入，但日本、亞洲、歐洲分別出現33.59億、27.12億、11.13億美元資金淨流出，依產業ETF看，近週淨流入前三大產業為

財經中心／綜合報導富蘭克林證券投顧發布的投資報告中表示：今年來類股輪動態勢明確，過去由美股七雄主導股市表現的情況已淡化，尤其川普交易熱潮更加速各概念股百花齊放，在溫和的關稅預期前提下，各大券商普遍看好明年美國經濟成長強勁與美股表現，最新的美林全球經理人調查偏好銀行股與科技股機會，看好非投資級債的比例也同步拉高。

財經中心／綜合報導富蘭克林證券投顧指出：美國10月消費者與生產者物價指數顯示通膨降速趨勢有所停滯，聯準會主席鮑爾等決策官員釋出不急於降息的表態，推升美國公債殖利率與美元匯價同步攀升，川普勝選後金融市場的激昂情緒有所降溫，美股與全球股市同步回落，不過就資金流向而言，過去一週整體股票型ETF仍再獲528.55億美元大額資金淨流入，但資金集中流入美股，美國市場獲524.75億美元大額資金淨流入，反觀中國

財經中心／綜合報導富蘭克林證券投顧發布的投資報告透露：隨著川普當選美國總統，他的政策重點之一是振興美國製造業並鼓勵企業回流，這一立場預計將對美元資產的表現產生積極影響。此外，美國經濟數據強勁且正逢降息循環，美國非投資級債券也有望受益，因為美元走強，加上穩健的經濟基本面，通常會提升以美元計價資產的吸引力。

財經中心／綜合報導富蘭克林證券投顧發布的投資報告中表示：美國大選告一段落，川普和共和黨大獲全勝，隨後聯準會如預期降息一碼，然而近期通膨略升，美股在選後急漲後暫歇。綜合彭博資訊等外電新聞援引十一月份美銀美林經理人調查報告顯示，受到川普勝選的影響，本月大選後受訪的經理人認為未來12個月全球和美國的經濟成長都將轉強，與上個月認為經濟將趨緩有明顯轉變，但同時也認為通膨將在未來12個月上升。在股票配置方面則

財經中心／綜合報導富蘭克林證券投顧根據美國大選後市場分析表示：川普交易情緒降溫，投資人開始從川普人事布局中尋找政策方向及對市場可能造成的影響，加上美國十年期公債殖利率上揚12個基本點至4.43%，引發11／13美股遭逢獲利了結賣壓，史坦普500指數11大類股中的原物料、醫療、房地產、公用事業均下跌超過1%，其中在川普勝選後漲幅較大的羅素2000指數下跌1.77%，特斯拉也拉回6.15%。

財經中心／綜合報導富蘭克林證券投顧發布的分析報告中表示：富蘭克林坦伯頓基金集團每月公布的美國經濟儀表板追蹤三大類共十二項美國經濟指標，十月數據顯示，失業金申請、薪資成長、商品、利潤率、信用利差維持在「擴張」的綠燈，營建許可、零售銷售、卡車運輸、貨幣供給維持在「謹慎」的黃燈，就業信心、ISM新訂單、殖利率曲線維持在「衰退」的紅燈，整體燈號連五個月亮出「擴張」的綠燈。

財經中心／綜合報導富蘭克林證券投顧分析報告資料中表示，11/11～11/22聯合國氣候峰會（COP29）於亞塞拜然首都巴庫登場，重要議程包括氣候融資、化石燃料轉型、碳市場規則、加強國家自定貢獻（NDC）的氣候承諾等。富蘭克林證券投顧指出，參考2023年氣候峰會（11／30~12／12）經驗，氣候峰會後一個月史坦普全球乾淨能源指數上漲5.97%、後六個月上漲9.44%（彭博資訊，美元計價），顯示氣候