日本是美國最大的海外債權國，持有高達 1.14 兆美元的美國國債。過去市場常擔憂美債大債主拋售資產將引發經濟崩潰，而上週五美國財政部長 Scott Bessent 與日本展開罕見的聯合干預，支持跌至 40 年新低的日圓，顯示出決策者的擔憂。Scott Bessent 顯然擔心日本政府公債（JGBs）的劇烈波動，可能會波及規模達 29 兆美元的美債市場。
目前美債、日債與日圓同時承受重壓，市場對新任聯準會（Fed）主席 Kevin Warsh 及日本央行（BOJ）的信心也正在流失。Kevin Warsh 上週對 2% 通膨目標態度模糊，導致美債殖利率飆升；而日本央行雖在調升利率，但步調過於緩慢，實質利率仍為負值，加上日本首相 Sanae Takaichi 計劃進行創紀錄的財政支出，令投資人對日本政策失去信心。
日本自 2022 年以來已動用超過 3000 億美元干預匯市，部分資金正是透過拋售美債籌得。若日本進一步大舉拋售美債，將推升美債殖利率。對於川普政府與財政部長 Scott Bessent 而言，10 年期美債殖利率突破 5% 是極力想避免的紅線，尤其在期中選舉臨近且美國與伊朗衝突之際，債市的波動將帶來巨大考驗。
