由於市場預期日本央行（BOJ）將加快貨幣緊縮步伐，加上資金回流與美方壓力等因素，帶動日圓匯率強勢反彈。日圓兌美元匯率週二一度升至152.89日圓，創下近七個月以來新高，與先前在160日圓附近徘徊的疲軟走勢形成強烈對比。
這波急升行情引發了大規模的利差交易平倉潮。所謂利差交易，是指投資人以極低成本借入日圓，轉而投資於墨西哥披索、土耳其里拉等高收益資產。根據投行Jefferies分析國際清算銀行（BIS）數據指出，截至3月，跨境日圓借款規模已膨脹至創紀錄的360兆日圓（約2.35兆美元），形成過去30年來最大規模的利差交易部位。
Saxo首席投資策略師Charu Chanana指出，在日本央行正式宣布升息前就出現平倉潮，顯示利差交易結構相當脆弱，若日圓進一步走強，去槓桿過程恐將加速演變成自我強化的連鎖反應。分析師也指出，匯率突破155關鍵關卡後觸發了大量停損單，迫使槓桿基金與實錢投資人紛紛削減日圓空頭部位。
目前東京短資（Tokyo Tanshi）數據顯示，市場預期日本央行下週升息1碼（25個基點）至1.25%的機率高達97%。State Street投資管理資深固定收益策略師Masahiko Loo表示，日圓利差交易雖然仍有運作空間，但已不再是「免費的午餐」，投資人現在必須承擔更高的政治與干預風險溢價。
