財經中心／綜合報導富蘭克林證券投顧表示，美國關稅協商正在進行，除非最終稅率被一筆勾銷，否則對美國和全球經濟的傷害難以避免。由於美國通膨將因關稅所推升，而且就業市場仍強韌，也就導致聯準會暫無降息之理由。建議現階段投資策略以「分散」為要，因為川普不只有關稅政策，未來將面臨減稅、財政、放鬆監管、移民以及國際關係的顯著變化，這些對各類投資級債和非投資級債有正向或負向的交錯影響，分散配置可提供風險調整後的收

財經中心／綜合報導新台幣急升，昨（5）日盤中一度升抵「2字頭」，美債ETF淪陷重災，包括元大美債20年、群益ESG投等債20+、國泰20年美債等熱門債券ETF，在兩個交易日內股價大幅受挫，暴跌約1 成。

財經中心／綜合報導保德信投信表示，PCE通膨和非農數據穩定，市場下調對聯準會短期內降息的押注，十年期美債殖利率通週揚升7bps至4.31%。另外，上週美國投資級債週跌0.4%，非投資級債週漲0.3%。

財經中心／綜合報導富蘭克林證券投顧表示，美中關稅談判顯露曙光，中國商務部表示美方近期多次主動向中國傳遞訊息希望進行談判，中方也正評估與美國進行貿易談判的可能性，此外美國貿易代表葛里爾預計數週內將與部分國家達成初步關稅協議，激勵美股大漲引領全球股市反彈。以資金流向觀察，近週整體股票型ETF獲得101.5億美元資金淨流入，日本、歐洲、亞洲、拉美分別獲37.64億、16.42億、6.78億與4.59億美

財經中心／綜合報導川普驚天動地的對等關稅政策打亂市場節奏，一度引發股債齊跌，然隨川普軟化強硬的關稅立場，市場情緒也逐漸修復，惟股市表現分歧，債市也仍普遍下跌，總計4月以來台灣金管會證期局核備的966檔境外基金(股、債均含)平均下跌1.48%，其中，683檔股票型基金平均下跌1.46%，265檔債券型基金平均下跌1.55%(理柏資訊，台幣計價至4/29)。

財經中心／綜合報導保德信投信指出，上週美國債市隨美國總統川普的言論而大幅擺盪，之後在中美貿易談判有望和緩，再加上聯準會官員釋出 6 月可能降息論調， 使美債價格反轉揚升，其中與價格呈反向走勢的美國10年期公債殖利率通週下滑9bps至4.235%。而美國企業債方面，上週美國投資級債上漲1.0%，非投資級債上漲1.3%。

財經中心／綜合報導富蘭克林證券投顧指出，川普團隊關稅立場軟化，加上聯準會降息預期，帶動市場情緒回升，股債呈現齊揚格局，從資金流向看，近週整體股票型ETF獲得90.86億美元資金淨流入，亞洲、歐洲、日本、中國分別獲57.68億、32.5億、23.4億、3.56億美元資金淨流入，但美國逆勢淨流出21.85億美元。依產業ETF看，近週淨流入前三大產業為科技、間接不動產、工業；淨流出金額最高的產業為金融，

財經中心／綜合報導富蘭克林證券投顧表示，儘管川普揚言撤換聯準會主席鮑爾一度引發市場恐慌，所幸其迅速緩頰，加上傳出美中關稅戰緊張局勢可望緩和，激勵風險情緒持續回溫。美國非投資級債顯著上漲，其中醫療、通訊、工業與運輸領漲，OPEC+可能於6月加速增產消息一度打壓油價挫跌，油價仍在關稅、地緣與供需變化下表現震盪，所幸能源債波動已較緩和，近週漲幅大致與大盤相當，其中煉油業表現領先、漲近1.7%，金融、汽車

財經中心／綜合報導川普2.0關稅政策引發市場動盪，統計自2/19史坦普500指數高點以來修正約一成，非投資級債受惠較高殖利率優勢，表現抗震，僅小幅收低0.5%。回顧2018年貿易戰最嚴峻時期，美股波段下跌近2成，期間美國非投資級債跌幅也僅在5%以內，也再次印證市場動盪期非投資級債的抗震性。富蘭克林證券投顧表示，由於債券資產的配息一般是依照票面利率配發，不受市場漲跌影響，所以在市場下跌時期，債息更是

撰文：Rick Rieder2025年是重新評估投資組合中各項資產類別定位的絕佳時機！股票、債券與實體經濟之間的關係，在過去幾年發生了巨大的變化，股債在投資組合中所扮演的角色也隨之改變。拆解這些資產的基本面，並考量總體環境，有助於以一個全新的框架，建立預備好迎向未來的投資組合。

財經中心／綜合報導富蘭克林證券投顧表示，川普關稅談判有進展，但半導體限制出口措施以及鮑爾淡化降息預期仍打壓市場情緒，股市持續表現不振，不過，美國財長否認外國大規模拋售美國公債，帶動債市回穩，而從資金流向看，近週整體股票型ETF獲得77.03億美元資金淨流入，歐洲、日本分別獲38.04億、8.99億美元資金淨流入，但亞洲、中國、美國、拉美則分別淨流出31.22億、24.5億、12.57億、1.56美

財經中心／綜合報導富蘭克林坦伯頓固定收益團隊表示，川普對等關稅引發全球投資市場震盪，目前已進入雙邊談判的不確定期，投資人、消費者和企業信心不足，恐壓抑美國今年經濟成長、通膨則可能因關稅而上升，聯準會降息幅度恐不如市場預估的樂觀。考量接下來減稅和放鬆監管政策，美國長天期公債殖利率仍有回揚風險。股市震盪下，債市提供防禦功能，可採取中性利率曝險、嚴選信用債的精選複合債策略因應。

財經中心／綜合報導國泰投信表示，美國4月2日公布對等關稅稅率、4月9日宣布實施，引發停滯性通膨擔憂，美國消費者信心崩跌及通膨預期飆高，股、債市波動情況明顯加大，美國擬對全球徵收關稅起源於美國財政赤字過大，同時無意對美國境內開徵關稅，採取以鄰為壑，對全球課徵關稅以彌平國內債務缺口，然而，關稅稅率高於市場預期，且計算方式過於粗糙，金融市場重挫以對，僅黃金表現一枝獨秀，而美股、美債及美元則呈現大跌走勢。

撰文：財訊雙週刊／林信男根據《財訊》雙週刊報導，美國總統川普的對等關稅政策一變再變，先是暫緩90天，接著釋出包括半導體在內的部分電子產品豁免清單，現在又聲稱要另對半導體課關稅，令外界難以掌握其政策方向。

財經中心／綜合報導儘管美國總統川普暫時將部分科技產品排除在關稅之外，但美國商務部宣稱將對進口藥品和半導體展開調查，準備以威脅國家安全為由課徵關稅。在不確定性仍存的情況下，美股持續震盪。根據彭博資訊等外電新聞援引的四月份美銀美林經理人調查報告顯示，投資者情緒已降到三十年來最悲觀的程度。有淨82%的受訪者預期全球經濟成長力道將減弱，這是該調查史上最悲觀的數據。42%的受訪經理人認為經濟可能衰退，硬著陸

財經中心／綜合報導保德信投信表示，川普的對等關稅與原前預期的差異非常大，等於是對出超於美國越多的經濟體課稅越重。各國的影響方面，相對於成熟國家，新興市場較無力反擊，因為新興國家大都為以出口為主要經濟體，通常透過較高的關稅來扶持本地產業發展。

財經中心／綜合報導川普宣布暫緩90天實施對等關稅，在這90天內僅統一課徵10%關稅，加上聯準會官員安撫市場，激勵股市出現反彈，但政策不確定性仍削弱投資人對美國公債的信心，債市普遍承壓，而從資金流向看，近週整體股票型ETF仍獲592.33億美元資金淨流入，美股、亞洲、中國分別流入345.95億、245.86億、214.53億美元資金淨流入，拉美、東歐也有小幅資金流入，但日本、歐洲分別淨流出20.34

財經中心／綜合報導富蘭克林坦伯頓固定收益團隊表示，川普對等關稅引發全球投資市場震盪，接下來將進入雙邊談判的不確定期，投資人、消費者和企業信心不足，恐壓抑美國今年經濟成長、通膨則可能因關稅而上升，聯準會降息幅度恐不如市場預估的樂觀。考量接下來減稅和放鬆監管政策，美國長天期公債殖利率仍有回揚風險。股市震盪下，債市提供防禦功能，可採取中性利率曝險、嚴選信用債的精選複合債策略因應。

財經中心／綜合報導川普「對等關稅」9日才剛開始實施就迎來重大逆轉，川普毫無預警暫緩關稅90天，美股戲劇性反彈，台股受此振奮，今日（10日）開盤大漲864.71點，開18256.47點，隨後漲幅擴大，漲逾1600點。這凸顯川普政策多變、不可預測性，投資風險管理更顯重要。

財經中心／綜合報導保德信投信表示，川普對等關稅政策重創全球金融市場，目前針對18個經濟體課徵一半的基準關稅，另針對被認定為不公平貿易的國家，將於4/9起課徵市場稱之為報復性對等關稅(Discounted Reciprocal Tariff)，像是中國將被課徵34%的關稅、台灣32%、歐盟20%、日本24%等(左下圖)，以取代普遍性的10%關稅。

撰文：林怡妏市場動盪下，資金湧向債券避險。然而，德國擴大軍備推升歐債危機疑慮，以及美國近3兆美元短期公債到期，違約風險升溫。歐、美債市風險加劇，避險資產仍穩健嗎？

財經中心／綜合報導富蘭克林證券投顧表示，在4/2(三)川普政府進一步擴大課徵關稅範圍前夕宣布課徵汽車關稅，再加上美國通膨預期升溫，市場不安不利股市，但債市獲資金追捧，從資金流向看，近週整體股票型ETF出現81.31億美元資金淨流出，主要是受美國市場流出252.81億美元拖累，中國也小幅流出1.89億美元，但亞洲、歐洲、日本分別獲40.25億、36.29億、22.03億美元資金淨流入，拉美、東歐也有

財經中心／綜合報導受全球關稅戰影響，投資市場持續籠罩在不確定性中。法人預估，台股第二季仍呈現大箱型整理格局，不過美國下半年有望釋出降稅、降息等利多政策，建議投資人在採取均衡布局策略，股票、債券、現金可採40%、40%、20%的比例配置，台股部位可聚焦跌深AI股、重建概念股、金融族群、高殖利率股四大族群。

財經中心／綜合報導國泰投信表示，美投等債體質穩健、收益穩定，與其他資產相關性較低，具有避險功能，有助於對抗風險波動，今年以來資金持續流入。聯準會降息周期維持至2027年，投等金融債更受投資人青睞。

財經中心／綜合報導保德信表示，今年來全球市場震盪加劇，最主要來自於美國總統川普上任後的關稅政策，展望第二季將會是川普風險與AI機會並存的市場，包括就業數據放緩但仍穩健，信貸管道暢通讓美國消費支出具有韌性，因此市場普遍預期經濟軟著陸為共識；另一方面，川普政策不確定性影響通膨和經濟成長，然而互相抵銷之下，聯準會釋出年內仍有2碼降息空間的訊息，同時將減緩縮表步伐，為市場釋放更寬鬆的資金動能，因此仍看好股

財經中心／綜合報導富蘭克林證券投顧指出，聯準會如期維持利率於4.25%~4.5%不變，下調經濟成長、上調通膨預估，不過主席鮑爾表示關稅對通膨的影響應屬暫時性，美國總統川普也表示對等關稅具彈性，關稅戰與景氣擔憂稍緩，帶動全球股市五週以來首度收紅。就資金流向觀察，近週整體股票型ETF再獲846.49億美元大額資金淨流入，主要為美國市場獲651.82億美元大額資金淨流入，歐洲、亞洲、日本與東歐市場分別獲

財經中心／綜合報導中國信託商業銀行表示，3月FOMC會議如預期維持政策利率在4.5%，對2025年的降息看法維持在2碼，宣布從4月開始將放慢縮減資產負債表的速度，持有美國公債的縮減速度由每月的250億美元降至50億美元。市場反應正向，標普500指數上漲1.1%，美國長短天期公債殖利率均下滑，美元指數變化不大。

財經中心／綜合報導聯準會3/19如預期維持利率於4.25%~4.5%不變，聲明稿中對經濟前景擔憂加重、下修2025~2027年經濟成長率至1.7%~1.8%（原估2.1%~1.9%）；2025年核心通膨被上修至2.8%（原估2.5%），主席鮑爾表示關稅對通膨的影響應屬暫時性。官員們仍預估年底前將降息2碼，且將自4月起放緩縮表速度，整體解讀偏鴿派，主要債市漲勢回應，美國十年期公債殖利率下滑4個基本點

財經中心／綜合報導本週聯準會將召開FOMC會議，對債市投資動見觀瞻。統一ESG投等債15+ETF（00966B）（基金之配息來源可能為收益平準金）基金經理人張美媛表示，觀察目前通膨等數據，市場預估本次聯準會利率決策會議仍將維持當前利率，最快降息時點可能落在今年年中。降息趨勢不變，建議可逢低布局長天期ESG公司債ETF，不僅能滿足避險、追求穩健收益需求，同時在未來利率逐步調降時，有望為投資人帶來資本

財經中心／綜合報導富蘭克林證券投顧指出，美加與美歐關稅攻防持續，關稅戰與景氣擔憂掩蓋美國通膨數據放緩利多，拖累美股表現續弱，S&P 500指數本波回檔一度落入修正區(2/19~3/13波段下跌逾10%)，反觀人行重申將擇機降準降息、實施好適度寬鬆的貨幣政策，政策利多預期推動陸股逆勢收紅。就資金流向觀察，近週整體股票型ETF獲80.08億美元資金淨流入，主要為歐洲市場與亞洲市場分別獲60.2