信用風險
投資人會依據債券的發行人要求不同的期望報酬率，而報酬率的高低就反映了對發行人的信用程度高低。當發行人的信用越好，投資人會認為該債券違約的機會較低，就可以接受比較低的報酬率；相對的，若發行人的信用不好，投資人會認為該債券違約的機會較高，也就會要求較高的報酬率以補貼額外承擔的風險。
我們再重新看一下債券的評價公式，若一檔債券的信用等級下降了，投資人對於該檔債券的期望報酬率就會上升，因為該債券在未來能否支付利息以及償還本金的機率下降，連帶著影響的就是債券的價格隨之下跌。因此，當債券的信用評等被調降時，價格往往會受到衝擊。
信用評等
所謂的信用評等就是，顯示受評對象信貸違約風險的大小，一般由某些專門信用評估機構進行。 評估機構針對受評對象金融狀況和有關歷史的數據進行調查、分析，從而對受評對象的金融信用狀況給出一個總體的評價。
最早的信用評估產生於20世紀初期的美國。1902年，穆迪公司的創始人約翰·穆迪開始對當時發行的鐵路債券進行評級。後來延伸到各種金融產品及各種評估對象。
目前著名的國際評級機構有：穆迪（Moody’s）、標準普爾（Standard & Poor’s）、惠譽國際（Fitch Rating）。
總括來說，可以分為投資級債券以及投積極債券。以S&P的評價基準來說:
評級BBB以上的為投資級債券，BBB以下的為投機級債券，一般來說會建議投資人在資產配置時以投資級債券為主，才能發揮債券降低投資組合風險的效果
投機級債券、高收益債券、垃圾債券
許多的共同基金發行人會發行所謂的高收益債券基金，聲稱該債券的報酬率相比一般債券型基金來的好，但往往沒有強調該基金投資的標的性質。高收益債券就是所謂的投機級債券，也有另一個別稱，垃圾債券，這些債券往往都是由企業體質差、目前面臨經營困境的公司發行，投資人承擔的風險較高，相對來說報酬率就較好。
高收益債券在金融危機時的表現
上面說到，高收益債券是由信用不佳、企業體質差或面臨經營困境的公司發行。這樣的公司在面臨金融危機時，往往因為企業體質不佳而導致破產，連帶著高收益債券的價格就會下降甚至違約，因此高收益債券雖然在平常時期可以帶來較高的報酬率，但當金融危機發生時，往往會因為商品的特性而使其價格劇烈波動。
高收益債券是否適合配置在投資組合內?
當我們在進行資產配置時，對於債券部位會希望提供投資組合保護的作用，當金融危機發生時可以讓投資組合受到的衝擊減少。從這個規劃邏輯出發，高收益債券並不適合大量配置在投資組合之中，當市場巨幅波動、下跌時，往往高收益債券也會有同樣的走勢，無法提供我們將資金配置在債券時，所期望達到的效果。
結論
對於許多屆齡退休的投資大眾來說，往往會提高配置於債券部位的資金，期望提供穩定的配息收入，然而並非所有的債券都是安全、波動幅度不大的，在選擇投資的商品之前，應該仔細觀察該債券的特性是如何，適不適合目前自身的情況。
文章轉載自：阿爾發機器人理財
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