根據路透社（Reuters）報導，過去作為銅冶煉廠主要收入來源的「銅冶煉及精煉費用」（TC/RCs）已徹底崩盤。年度基準加工費從2024年的每噸80美元，一路暴跌至2025年的21.25美元，今年更是直接「歸零」。現貨加工費甚至長期呈現負值，意味著冶煉廠為了爭奪原料，甚至必須反過來付錢給礦商。
在這場前所未有的危機中，黃金、白銀以及硫酸等副產品，意外成為冶煉廠的救命稻草。根據英國商品研究所（CRU）估算，過去加工費佔冶煉廠收入近四成，如今超過半數收入得仰賴副產品與回收金屬。由於中東局勢緊張影響硫酸供應，硫酸價格大漲，部分中國冶煉廠甚至開始處理俗稱「愚人金」的黃鐵礦以獲取硫。
這場產業異變源於中國冶煉產能擴張速度遠超全球礦山產量。中國精煉銅產量在2025年大增8%，全球礦產卻僅微幅增長1%。在這場「適者生存」的殘酷競爭中，西方冶煉廠首當其衝。瑞士礦業巨頭嘉能可（Glencore）已暫停菲律賓冶煉廠營運，澳洲廠區也必須仰賴政府紓困。隨著中國精煉銅產量佔全球半壁江山，西方供應鏈恐將面臨更嚴峻的挑戰。
