美國金融市場近期出現罕見現象，債券市場恐慌情緒升溫，將美債殖利率推升至至少20年來新高，然而標普500指數（S&P 500）與那斯達克指數（Nasdaq）卻在人工智慧（AI）樂觀獲利前景帶動下持續創下歷史新高。今年以來，標普500已上漲約15%，那斯達克上漲近20%，即使基準10年期公債殖利率大漲120個基點、超長期美債殖利率更創下24年新高。
歷史經驗顯示，借貸成本上升與折現率提高通常對股市不利，往往在經濟衰退與市場崩盤中扮演關鍵角色。然而，路透社（Reuters）專欄分析指出，本次債券殖利率上升並非由失控的通膨預期推動，而是由扣除通膨後的「實質殖利率」上升所主導，顯示投資人正反映強勁的實質經濟成長。
投資機構Discipline Funds投資長Cullen Roche形容：「債券義勇軍原本帶著參加葬禮的心情而來，結果卻走進了一場成長派對。」若殖利率維持高檔是因為經濟展望強勁而非通膨危機，美股派對或許能持續進行。
不過，市場仍面臨一項重大威脅，即投資人持有長天期債券所要求的額外風險補償「期限溢價」（Term Premium）。紐約聯邦準備銀行（New York Fed）模型顯示，美國10年期期限溢價已升至96個基點，創下12年來新高。若期限溢價持續走高，反映對央行公信力或債務問題的疑慮，華爾街的狂歡派對恐將面臨考驗。
