藥華藥第三季表現亮眼！創新研發展望未來

財經中心／綜合報導

藥華藥（臺灣證券交易所股票代碼：6446）今（11）日受邀參加法說會，說明2026第三季財報、近期營運重點及未來展望。2026 第三季財報重點:規模成長、獲利優化、效率提升。

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※2026 第三季單季表現:
1.合併營收 77.6 億元,季增 13.19%,年增 99.29%,近翻倍成長。
2.本業獲利 31.3 億元,年增 168.38%;淨利 29.2 億元,年增 98.45%; EPS 達 7.08 元。
※2026 前三季表現:
1.合併營收 197.3 億元,年增 83.54%。
2.本業獲利 83.7 億元,年增 148.65%;淨利 76.0 億元,年增 113.03%; EPS 達 18.43 元。
3.四項重要財務指標持續創歷史新高,主因注射筆 7 月於美國開賣貢獻、業務及醫學事務團隊擴編效益顯現、行銷策略奏效、及醫學科學訊息傳遞成功。
※營收加速成長,費用率下降
1.2026 第三季營收年增率達 99.29%,遠高於費用年增率 82.74%;費用率 56.52%,較去年同期的 61.64%下降 5.12 個百分點。本季費用增加主因認列非經常性的員工認購庫藏股費用,及持續擴編業務團隊和行銷活動。
2.2026 前三季營收年增率達 83.54%,遠高於費用年增率 61.75%;
費用率 51.19%,較去年同期的 58.08%下降 6.89 個百分點。
※營運效率隨營收規模擴大持續優化,維持高毛利率及營業利益率
1. 2026 第三季毛利率高達 96.84%,主因美國及日本市場營收占比提升、美國藥價於 5 月調漲、及匯率的正面影響。
2.2026 第三季營業利益率達 40.32%,較去年同期的 29.94%大幅提升 10.38 個百分點,較上季的46.03%下滑係因本季認列員工認購庫藏股費用;2026 前三季營業利益率達 42.42%,較去年同期的 31.31%大幅提升 11.11 個百分點。
※2026 前三季獲利水準近去年全年 1.5 倍
1.2026 前三季本業獲利年增 148.65%,遠優於營收的 83.54%年增幅,規模經濟效益加速顯現。
2.2026 第三季 EPS 達 7.08 元,續創單季新高;
3.2026 前三季 EPS 達 18.43 元,已近去年全年獲利水準的 1.5 倍。
4.營收與獲利均維持強勁成長,銷售能力提升配合適度管控營業費用,預期獲利表現將愈來愈佳。

近期營運重點:領航全球骨髓增生性腫瘤(MPN)市場
※真性紅血球增多症(PV)與原發性血小板過多症(ET)雙引擎啟動,持續擴大拓展全球市場
1.PV:已獲 50 國核准並上市,持續擴大拓展全球市場。注射筆 7 月美國開賣,增添營運動能。
2.ET:已獲台灣、日本、美國、中國 ET 藥證。新加坡 ET 藥證申請已獲受理。
3.持續獲美國 NCCN 推薦,於 PV 及 ET 治療選項中穩居領先地位,並有望獲推薦用於更廣泛的PV 及 ET 患者族群,對保險政策與給付策略有非常正面積極影響。
4.運用 AI 及美國保險資料庫數據分析,精準掌握市場資訊及潛在使用 Ropeg 的醫師及病患。
5.多項研究登 10 月國際 MPN 大會及 12 月美國血液學會(ASH)年會,擴大國際影響力。
6.澳洲子公司於 10 月進駐墨爾本營運據點,公司加速澳洲 PV、ET 雙適應症藥證申請準備及行銷布局,同步推進商業化團隊建置。

※規劃購置美國營運基地,支持美國及全球研發及業務持續成長

7.地理位置與資源整合優勢:董事會決議通過以不超過美金 6,100 萬元(約新台幣 19.7 億元)購置位於美國麻州 Lexington 的不動產,鄰近哈佛大學和麻省理工學院,位居全球生技研發與人才聚落的核心地帶。可整合 PEC USA 與 PIRC 強化跨部門協作、提升營運效率,並進一步擴大在美品牌能見度。

8.穩固細胞治療製造量能:自有據點確保 cGMP 設施長期穩定運作。

9.兼顧效益與風險控管:由美國孫公司專責持有,資產與營運分離,預期長期自用較租賃更具成本效益。在保留未來空間調配彈性的同時,可沿用現有美國稅務體系完成申報,稅務運用上亦具效率。

※未來展望：獲利成長與創新研發並進，持續擴大研發能量，邁入去風險化(De-Risk)高速成長階段，加速拓展 Ropeg 新適應症,帶動未來營運成長

1.早前期原發性骨髓纖維化:劍指關鍵藍海市場,預防疾病進展為骨髓纖維化。全球第三期臨床試驗(HOPE-PMF)已收案完成,9 月中獲 DSMB 正面回應,建議持續進行。預計 2027 年完成試驗,2028 年中申請各國藥證。

2.與全球頂尖醫學中心合作進行多項研究者發起之臨床試驗(IIT)：皮膚 T 細胞淋巴瘤(CTCL):最新美國 NCCN 治療指南已明確推薦 Ropeg 為無法取得

Pegasys 時的替代用藥。移植後之急性骨髓性白血病(AML)。術後肝癌:使用 Ropeg 後接續給予 Anti-PD1 藥物作為 HBV 相關肝細胞癌術後輔助治療。

※持續開發「同類首創」(FiC)與「同類最優」(BiC)新藥，多項研究計畫預計於 2026-2027 年加速進入人體試驗(IND)

1.PEGylation 平台:PEG-IL2(免疫疾病領域)、PEG-Cytokines

2.細胞療法:創新 TCR-T 療法(KRAS TCR-T)

3.雙特異性抗體融合蛋白:PD1-IL2

4.抗體偶聯藥物(Novel mAb-ADC)

5.MPN 領域新藥: Type 2 JAK2 抑制劑(Type 2 JAK2 inhibitor)及突變型 CALR 抗體(mCALR antibody)