外資首例！台積電法說後目標價　驚見千元以下

財經中心／綜合報導

台積電（2330）法說會後，八家外資迅速發布最新評估報告。摩根士丹利、大和資本、傑佛瑞等五家維持目標價不變，仍看好突破千元；但高盛、美銀及道明證券則下調目標價，顯示市場看法出現分歧。

華爾街大型投行道明證券（TD SECURITIES），雖維持台積電＂中立＂評級，卻將目標價從1,250元下修至950元，成為首家預估跌破千元的外資券商。該行指出，AI PC與行動裝置升級尚未啟動，需求動能仍待觀察，且關稅變數與海外擴廠對毛利及現金流將帶來壓力。綜合外資看法，台積電2025年基本面穩健，AI業務成長強勁，但關稅與下半年需求走勢仍為觀察重點。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　台積電法說後外資評價表。（資料來源／各外資）

台積電法說表現符合或優於市場預期，吸引大摩、大和資本、傑佛瑞、高盛、美銀、瑞穗與滙豐等七家外資出具最新報告，均維持千元以上目標價，評等多為「買進」或「優於大盤」。其中，瑞穗、傑佛瑞、大和資本與大摩分別維持目標價1,360元、1,150元、1,200元與1,288元；高盛與美銀則小幅下調至1,190元與1,250元。

三家外資券商（大摩、大和資本、傑佛瑞）指出，台積電維持全年營收成長約20%的目標，AI加速器收入預計年增一倍，AI業務年均成長率則維持在40%至45%。不過，部分客戶因應潛在關稅影響提前下單，使上半年表現強勁、下半年可能低於正常季節水準。這種變化被視為短期現象，市場已反映在股價中。目前台積電尚未見訂單減少，但未來關稅政策變動仍可能影響需求。

• 台積電仍計劃在2025年將CoWoS產能擴至兩倍，但對下半年擴產轉趨保守，月產能目標從8萬片下調至7萬片，主因是客戶量產進度與生產問題，非終端需求減弱。公司預期2026財年底CoWoS產能將達10至12萬片，並於今年中更新預測。資本支出方面，台積電維持2025年預算在380至420億美元，展現對2026年營運的信心，惟若關稅持續影響，相關投資恐延後至2026年後。

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