陽明看旺下半年貨櫃市況！美線滿艙到8月、波灣補貨潮蓄勢待發

財經中心／王駿凱報導

貨櫃航商陽明於6月18日舉行線上法說會，市場關注美國關稅政策、中東局勢及歐洲港口壅塞對航運市場的影響。法人最新報告指出，隨著中東衝突趨於緩和、美線需求維持強勁，以及歐洲塞港問題未見改善，下半年運價有望獲得支撐，全年獲利預估同步上修，目標價由67元調升至69元，維持「增加持股」評等。

凱基投顧指出，美國與伊朗於6月18日簽署諒解備忘錄後，荷姆茲海峽恢復通行，市場預期先前因戰事延後的波斯灣運輸需求將快速回流。由於戰爭期間聯運成本大幅增加，波灣貨量僅剩戰前約20%至30%，大量貨載選擇遞延出貨。隨著航道恢復正常，短期內可望湧現補運需求，並抵銷部分運力回流帶來的供給壓力。另一方面，美國臨時關稅措施將於7月24日到期，促使貨主提前備貨，美線運價自5月以來已大漲約70%至90%。市場原先擔憂關稅效應結束後運價將快速回落，但法人調查顯示，陽明7月美西、美東航線訂艙已接近滿載，顯示需求能見度至少延續至8月，運價修正幅度可望低於市場預期。

歐洲線方面，運價表現甚至優於美線，自5月以來累計漲幅超過100%。除了歐洲主要港口設備不足造成的結構性壅塞外，近期萊茵河水位持續偏低也成為新的變數。由於河道最窄處考布段水位跌破1.3公尺，內陸駁船載運量被迫減少約五至六成，導致相同貨量需動用更多船舶運輸。若低水位情況持續，將進一步加劇鹿特丹與安特衛普等主要港口的塞港壓力。法人認為美線需求延續、波斯灣補貨潮啟動，以及歐洲港口壅塞問題升溫，可望支撐全球貨櫃運價維持高檔，不致回落至中東衝突爆發前水準。因此將陽明2025年全年獲利預估由年減27%大幅上修至年增39%，並認為目前股價仍低於戰前水準，本淨比亦處歷史相對低檔區間，評價具吸引力。

後續仍須留意中東局勢變化、紅海航道是否恢復通行、美國關稅政策走向，以及全球港口壅塞情況等不確定因素，皆可能影響航運市場供需與運價表現。

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