拜登行情!美股飆新高「邪惡泡沫」崩盤來了?
▲拜登就任,美股創新高,何時會崩盤泡沫?(圖/取自joebiden IG、pixabay)

記者蔡佩蓉/台北報導

拜登宣誓就任美國第46任總統,也讓美國股市周三(20日)勁揚,收盤創下新高,道瓊工業指數上漲257.86 點或0.83% ,收在創新高的31,188.38點,瘋狂美股是否有泡沫化疑慮?瑞銀財富管理舉出3項標準作為評斷。

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股票是否處於泡沫之中?瑞銀財富管理全球首席投資總監Mark Haefele指出,雖然有理由感到擔心,但不認為股票整體上處於泡沫之中。

2020年美國股市和全球股市的回報率分別為21%和16%,從本益比(市盈率)來看股票顯得昂貴。標普500指數的遠期P/E為22.5倍,納斯達克指數為33.5倍。自1880年以來,美國股市經週期調整的P/E(CAPE)僅在1929年和1999至2000年股市崩盤前比現在更高。

第二,相較於歷史水準,市場上大部分股票的估值並不算高。例如,不計入FAAMNG股票(Facebook、亞馬遜、蘋果、微軟、奈飛和谷歌),標普500指數在2020年僅上漲了6%。除了IT行業以及IT相關非必需消費品以外,全球股票的遠期P/E已從20.2倍下降至17.7倍。經週期調整後,除美國以外的所有主要市場的P/E都接近或低於長期平均水準,而超大型科技股使得美國市場估值相對較高。

最後,如果考慮到低利率背景,則股市估值看來更加合理。諾貝爾獎得主羅伯特•希勒(Robert Shiller)的「CAPE超額收益率」顯示,股票相對於債券的遠期超額回報率約為3.8%,與長期平均水準一致。股票風險溢價也顯示類似結果,即股票看來比債券便宜。

Mark Haefele表示,在特定情況下,泡沫破裂可能引起更大範圍內的經濟疲軟並影響股市,即使股市本身並不存在泡沫。不過,目前可能正形成泡沫的市場領域(如加密貨幣)似乎與金融體系的關聯度較低,其資本或勞動密集度也不高。因此,即便個別泡沫破裂,對更廣泛的經濟領域和企業獲利產生的影響也應有限。

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